Płace dogoniły inflację

GUS zaprezentował dziś ciekawy pakiet danych, wśród których wyróżnia się wzrost wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw. Bank Turcji podniósł stopy procentowe, ale (nie)zaskakująco podwyżka była niższa od rynkowego konsensusu. Dane z amerykańskiego rynku pracy wspomagają dolara.

Najgorsze już za nami?

Przeciętne wynagrodzenie w Polsce w czerwcu wyniosło 7335,20 zł brutto i było wyższe w ujęciu rocznym o 11,9%. Tym samym po raz pierwszy od lipca zeszłego roku pensje rosną szybciej od inflacji (11,5%). Mimo tej dobrej informacji z punktu widzenia pracowników warto zauważyć, że odczyt wzrostu wynagrodzeń był niższy od rynkowego konsensusu (12,1%). Słabiej wypadł również wzrost zatrudnienia, który rok do roku wyniósł tylko 0,2%. Natomiast lepsze od oczekiwań dane napłynęły z sektora produkcyjnego. Produkcja przemysłowa spadła w ujęciu rocznym o 1,4%, ale nie dość, że był to wynik lepszy od prognoz, to też najkorzystniejszy od marca. W połączaniu z inflacją producencką, która urosła jedynie o 0,5%, w teorii dostajemy przynajmniej sugestię mniejszej presji inflacyjnej. Niestety w obu tych przypadkach trzeba zwrócić uwagę na tzw. efekt bazy, czyli wysokich rezultatów tychże wskaźników w analogicznych okresach zeszłego roku. Biorąc to wszystko pod uwagę, należy zachować daleko idącą ostrożność w wyciąganiu wniosków zarówno w kontekście przyszłej dynamiki cen, jak i głębi nadchodzącego (bądź już trwającego) spowolnienia gospodarczego.

Turecki galimatias

W Turcji zrealizował się scenariusz, o którym pisałem na początku tygodnia. Co prawda tamtejszy bank centralny podniósł koszt pieniądza, ale główna stopa procentowa wzrosła z 15% do 17,5%, zamiast oczekiwanego przez analityków poziomu 20%. Tym samym erdoganomika przechodzi powoli do przeszłości, ale właśnie tempo zmiany polityki wciąż zdaje się niewystarczające dla rynków. Mimo wszystko reakcja na lirze tureckiej po ogłoszeniu decyzji była niezauważalna, ponieważ forex zdyskontował zaistniałą sytuację wcześniej, gdy tylko pojawiły się przecieki, wskazujące na taki możliwy ruch Banku Turcji. Nie mniej TRY pozostaje blisko historycznych dołków swojej słabości i oprócz tego faktu trudno dostrzec inne argumenty, które przemawiałyby za zasadniczą korektą na notowaniach tureckiej waluty.

Dolar z nową dawką paliwa

Skoro pod lupę wzięliśmy sytuację polskich pracowników, to w tym kontekście warto też zajrzeć na cotygodniową publikację zza oceanu. Rynek oczekiwał wzrostu wniosków o zasiłek dla bezrobotnych do 242 tys. (z 237 tys. w zeszłym tygodniu), a otrzymał spadek do 228 tys. W ten sposób otrzymujemy kolejny argument, że mimo wciąż trwającego cyklu zacieśniania monetarnego w USA, tamtejszy rynek pracy pozostaje silny. Z jednej strony może to dawać argument FOMC do kontynuacji podwyżek stóp. Z drugiej strony w wypadku realizacji aktualnie bazowego scenariusza, czyli ostatniego ruchu o 25 pb w górę na przyszłotygodniowym posiedzeniu, inwestorzy mogą interpretować silny rynek pracy jako oznakę witalności amerykańskiej gospodarki, której nie przeszkadza nawet jastrzębia polityka banku centralnego. Pierwsze reakcje na forexie wskazują, że obojętnie która opcja jest bliższa rzeczywistości, to i tak pozostaje ona korzystna dla dolara. W ten sposób kurs EUR/USD raz jeszcze schodzi poniżej 1,12$, próbując naruszyć wyznaczone wczoraj minima wciąż trwającej lokalnej konsolidacji. Silniejszy „zielony” powinien być negatywną informacją dla złotego, ale na ten moment przekłada się to jedynie na parę USD/PLN, która przekracza 3,97 zł. PLN pozostaje stabilny wobec wspólnej waluty, a kurs euro utrzymuje się nieznacznie poniżej 4,45 zł. Natomiast kurs franka próbuje złamać wsparcie na 4,61 zł, a kurs funta utrzymuje się poniżej 5,12 zł.