Rekalibracja.

EBC podjęło decyzję: stopy bez zmian, program QE zmniejszony. Osłabienie euro i złotego, mocniejszy dolar.

Echa czwartku

    Wczorajsza decyzja Europejskiego Banku Centralnego skutecznie rozruszała rynek walutowy. W gwoli przypomnienia zgodnie z oczekiwaniami EBC pozostawił stopy procentowe bez zmian. Co więcej, w przewidywalnej przyszłości ciężko oczekiwać by zostały one podniesione. Pierwszeństwo w tym temacie ma program luzowania ilościowego i to na nim wczoraj skupiła się uwaga rynku. Najważniejszą informacją jest “rekalibracja” QE o połowę, co oznacza, że od stycznia EBC będzie skupował aktywa za “zaledwie” 30 mld euro. Taki stan ma potrwać przez przynajmniej 9 miesięcy, choć sam Draghi wczoraj wielokrotnie mówił, że nie jest to jednoznaczne z zamknięciem programu we wrześniu przyszłego roku.

Era postkryzysowa dobiega końca?

    Raczej nie. Po pierwsze program QE wciąż jest jak to nazwał Włoch “open ended”, czyli tak naprawdę nie wiadomo jak długo on jeszcze potrwa. Po drugie samo zakręcenie kranu nie spowoduje, że podłoga będzie sucha. Przez wiele lat trwania programu EBC wprowadziło horrendalne kwoty na rynek, kreując ogrom pustego pieniądza, od którego europejski system bankowy dość mocno się uzależnił. O tym jak trudny jest temat zmniejszania bilansu, właśnie przekonuje się FED, który znacznie szybciej poradził sobie z zakończeniem QE niż europejski odpowiednik. EBC już nie raz pokazywał, że nie lubi się uczyć na cudzych błędach, woli na własnych. A w kolejce czekają jeszcze banki centralne Japonii czy Wielkiej Brytanii. W przyszłym roku z całą pewnością nie zabraknie ryzyk na rynku.

Co z walutami?

    Przede wszystkim wczorajsza decyzja odcisnęła piętno na wspólnej walucie. Euro wyraźnie straciło na szerokim rynku, co wyraźnie było widać na najważniejszej parze walutowej (naszego) świata. EURUSD najpierw zdecydowanie przebiło poziom 1,18, by w szybkim tempie spaść jeszcze o 1,5 centa. Obecnie kurs wynosi 1,163 i jest najniższy od lipca. Dolar w ogóle skorzystał ze słabości euro, notując wczoraj bardzo dobrą sesję, która dziś zresztą kontynuuje. Na całym zamieszaniu stracił za to złoty, przez co praktycznie wszystkie waluty (również euro) drożeją.