Wygaszanie emocji

Rynki powoli wracają do równowagi po ostatnich impulsach. RPP zaczyna posiedzenie.

Spokojny wtorek.

    Wczorajsza sesja przyniosła sporo tematów do rozgrywania przez rynki. Wydaje się, że najważniejszym z nich było porozumienie zawarte podczas szczytu G-20 w Osace. Zgodnie z teorią inwestorzy zareagowali optymistycznie na zawieszenie broni, jednak pozytywny nastrój wraz z trwaniem sesji wyraźnie słabł. Tak naprawdę samo wydarzenie było mocno nadmuchane medialnie, a jego wynik nie był dla nikogo zaskoczeniem. Obie strony poświęciły zeszły tydzień na komunikację z rynkiem i choć często odbywała się ona kanałami nieoficjalnymi, to przekaz był nad wyraz jasny. 

     Gasną też nadzieje gołębiej części inwestorów na podwójną obniżkę stóp w Stanach. Z perspektywy czasu też można ocenić całą akcję jako zabieg medialny wymierzony w tworzenie presji na FED. Tak naprawdę w FOMC nikt nie brał tego scenariusza zbyt poważnie, co więcej bardziej chłodna analiza wystąpienia Powella pokazuje, jak bardzo te oczekiwania były oderwane od rzeczywistości. 

    Mniejsze emocje wzbudzają też ostatnio odczyty indeksów PMI. Inwestorzy zaczynają dostrzegać, że wpadliśmy w samonakręcającą się spiralę negatywnych oczekiwań. Te od dłuższego czasu są coraz gorsze, pomimo że realna gospodarka ma się całkiem nieźle. Wydaje się, że na nastrój menedżerów mocno wpływają czynniki z dużym negatywnym potencjałem, jednak ciągle pozostające w sferze domniemywań. Takich jak wojna handlowa Stanów z Chinami, czy szerzej z całym światem, albo konflikt zbrojny w zatoce perskiej, który zapewne wstrząsnąłby rynkiem ropy. Oba zagrożenia co prawda są realne, ale wciąż da się ich uniknąć.

Posiedzenie RPP.

    Lokalnie najważniejszym wydarzeniem wydaje się właśnie rozpoczynające się posiedzenie RPP. Ta znalazła się w zupełnie nowej rzeczywistości, ponieważ po raz pierwszy za obecnej kadencji, będzie podejmować decyzję w otoczeniu przekroczonego celu inflacyjnego. Perspektywy dla dynamiki cen nie poprawił też obecny szczyt OPEC, który zgodnie z naciskami Rosji postanowił ograniczyć podaż na najbliższe 9 miesięcy. Na razie głównym motorem napędowym inflacji są ceny żywności i wydaje się, że w najbliższym czasie ciężko oczekiwać, by one wyhamowały. Z drugiej strony w roli kotwicy mamy cenę energii, która zgodnie z decyzją rządu w tym roku jest zamrożona, ale w przyszłym już prawdopodobnie nie będzie. Inflacja się rozpędza i ryzyko dalej jest po stronie dalszych wzrostów, więc Radzie coraz trudniej będzie ją ignorować. Do tej pory większość członków raczej patrzyła w kierunku obniżki kosztu pieniądza, co teraz powinno się choć trochę zmienić. 

    Złoty pozostaje dziś względnie stabilny. Euro kosztuje 4,24 zł, dolar – 3,755 zł, frank – 3,80 zł, a funt 4,73 zł.